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利多消息频现 "炒作"情绪带动的铜市能高涨多久

2019-01-22打印返回

受乐观情绪推动,上周工业品集体反弹,沪铜连收四根阳线。展望后市,铜精矿供应充裕,冶炼厂备货基本完成,下游需求较为平淡,现货维持在平水附近,库存在低位徘徊,稍有支撑。总体来看,基本面偏弱格局未改,铜价反弹空间或有限。

宏观利多消息频现

2019年中美首次经贸谈判后,国务院副总理刘鹤应邀将于1月30日和31日赴美进行贸易磋商,市场预期将取得积极进展,恐慌情绪消退,避险资产价格大幅回撤。上周中国人民银行连续5天开展逆回购操作,共投放了1.27万亿元资金,除去到期的逆回购,净投放1.16万亿元,加上央行降准一个百分点释放的资金,基本可以抹平春节取现高峰带来的冲击,极大地鼓舞了市场信心。

外围方面,美联储官员纷纷发表鸽派言论,要谨慎对待加息,鲍威尔表示美联储在货币政策上可以保持耐心,如果经济数据提供依据,美联储可以灵活而迅速地采取行动。目前,市场普遍预期美联储加息速度会放缓,美元指数将失去强支撑,利多于以美元标价的铜期货。另外,国际原油价格连续三周反弹,也有利于稳定市场信心。

需求较为平淡

春节临近,下游企业备货基本完成,部分企业因对铜价悲观,按需采购,预计节前需求平淡。据相关机构调研,铜杆市场终端备货情绪不佳,还是以订单生产为主;铜板带企业基本进入年终清账阶段,维持低库存;铜管的订单量也不高。2018年12月未锻轧铜及铜材进口下滑,一定程度上反映了需求的减弱。而且春节临近,下游企业也逐渐停工,需求难有改善。

现货市场上,现货升水报价有所下调。假期临近,贸易商为了降低自身库存,出货情绪较高,但下游企业接货意愿不强。目前市场基本接受2019年经济增速放缓的预期,需求弱势状态料将延续到年后。

短期供应充裕

2018年12月中国冶炼厂的粗炼费(TC)为93.5美元/干吨,延续了下半年以来的上行之势,暗示铜精矿供应较为充裕。由于避免了罢工,智利2018年铜产量料将明显回升。全球最大的矿企之一力拓称2018年矿山铜产量为63.35万吨,较前一年增长了33%。春节临近,炼厂备货基本完成,短期难有较大变动。在3月之前冶炼厂没有检修计划,精铜产量受到影响较小,料会维持供应充足之势。

节前炒作情绪浓

年初以来,全球三大交易所铜库存维持在低位。COMEX市场铜库存逐步下滑,1月18日已降至96212短吨,是近两年的低位。LME铜库存近期小幅回升,但增速不高,基本处于低位徘徊的状态。国内方面,铜期货库存基本维持在36000吨。库存处于低位,为铜价提供了一定的支撑。春节前供需层面难有大幅波动,资金的炒作影响逐渐显现。上周随着工业品反弹,沪铜也不甘示弱,周度收涨1.06%,持仓量增加5.33万手。尽管原来的空头大户永安期货大减空单,但五矿经易期货不断增持,最终前二十名净空持仓增加了6133手,说明随着铜价的反弹逢高沽空仍是主旋律。

整体来看,虽然铜价受乐观情绪带动出现反弹,但在基本面偏弱的格局下,反弹力度或受限。操作上,中线空单可谨慎持有,短线追多需谨慎,且年前炒作情绪浓,要严格控制仓位。


来源:期货日报

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