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动力煤中长期供大于求 把握反弹抛空机会

2018-12-14打印返回

中长期供大于求

本轮动力煤价格的反弹,部分原因是冷空气来袭,市场预期电煤需求回升。数据显示,2018年12月11日,六大电厂日耗攀升至70万吨,基本与2017年同期持平。但回顾11月,六大电厂的平均日耗仅为52万吨,较2017年同期下降13%。冬季日耗走高预期已经反映在煤价中,而2019年春节较早,1月中下旬工业就会陆续停工,冬季日耗量高企的日子不多了。

进口煤限制政策也是短期煤价的支撑因素之一。中国海关总署发布的最新数据显示,2018年1—11月,我国累计进口煤炭27118.7万吨,同比增加2304.7万吨,增幅为9.3%。截至目前,年内进口量已经超过2017年全年,这意味着12月进口煤供应可能缺失。

12月7日,国家发改委开会讨论2019年进口煤政策。据市场消息,指导思想以平控略减为主,没有明确的执行计划出台,也没有提及2019年1月是否限制通关。依照当前政策表述,2019年1月,进口煤可重新报关。数据显示,截至12月2日,重点电厂煤炭库存为9301万吨,较2017年同期多出1700万吨;统调电厂库存为1.39亿吨,较2017年同期多出2300万吨。2019年长协量有望进一步提升,高库存和长协保证了供应,12月进口煤缺失并没有引发电厂的恐慌情绪,下游采购意愿持续低迷。

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图为重点电厂库存

一边是需求不济,一边是供应收缩。岁末年初,产区加大安监检查力度,加之部分煤矿基本完成全年生产任务,供应预计减少。不过,整体上,煤矿销售清淡,价格并没有上行动力。内蒙古、陕西、山西本周的坑口煤价下调5—15元/吨,神华12月中旬招标价下调10元/吨。

中长期来看,国内宏观经济承压,中美贸易摩擦的谈判是一场持久战、拉锯战,2019年需求回落的风险加大。根据国家能源局的公告,截至2018年6月底,安全生产许可证等证照齐全的生产煤矿共3816处,总产能为34.91亿吨/年。与2017年12月底的数据相比,虽然煤矿数量继续减少,但产能规模扩大1.55亿吨。供给侧改革淘汰落后产能的工作到了收尾阶段,减量置换优化布局成为2018年以来的工作重点,预计2019年优质产能将继续投放。2019年,煤炭供需格局有望从紧平衡转为供应偏宽松。

此外,传统耗煤旺季出现在下半年,像2018年下半年那样,部分贸易商一亏损就惜售、囤货等待下一波旺季的方法不再适用。2019年上半年,煤价重心有望向绿色区间570元/吨以下回归,市场煤与长协煤之间的价差也将缩小,不排除市场煤价格低于长协煤价格的情况。

12月15日,动力煤1901合约将提高保证金,建议1901合约投机持仓适时离场,而主力1905合约短期预计振荡运行,中长线偏空思路不变,操作上可把握反弹抛空的机会。


来源:和讯网

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