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下游采购积极性不足 郑棉近月合约承压

2018-11-05打印返回

近期,棉花现货价格和新棉收购价格同步下行,郑棉价格跌跌不休,主力合约不断跌破15500元/吨、15000元/吨等整数关口。对于后期郑棉走势,我们认为,仓单压力继续后移存在困难,或将在1901合约集中释放压力。

下游采购积极性不足

9月中旬至今,中国棉花价格指数持续走弱,从高位16350元/吨下跌至目前15749元/吨,累计下跌601元/吨,跌幅3.67%。

现货价格持续走弱,侧面反映出棉花供应相对过剩,及阶段性棉花供大于求。2018年储备棉累计轮出成交约250万吨,累计成交率58.12%,低于2017年的累计成交率73.63%,储备棉轮出进度减缓,侧面印证了现货市场棉花阶段性供应充裕。

新棉收购价持续下行

新疆地区棉花加工能力相对过剩,国庆棉花集中上市期,大概率会出现抢收行情。2018年新棉收购期间,抢收行情不再,施压郑棉走势。

新棉未现抢收行情,侧面反映出下游消费难度加大。中美贸易摩擦不断升级,美方对中国加征关税范围从500亿美元升级至2000亿美元,计划从10%提升至25%,近期有继续升级至2670亿美元意图。棉花的下游产业——纺织品服装的出口依赖度较高,中美之间高压的贸易战态势给下游接单带来困难,影响后续棉花采购意向。

郑棉仍未摆脱巨量仓单

郑棉仓单压力在2018年8月31日达到极限11428张,。根据郑商所规定,2017/2018年度生产的棉花用于注册仓单的,须在2019年3月底注销。考虑到郑棉主力合约在1、5、9之间轮换,1901合约或是郑棉仓单市场压力的最后一站。若仓单流出速度持续无法跟进,随着1901合约逐步临近交割,压力或将集中释放。

中美贸易战是影响后续消费的重要因素,若贸易摩擦和解,下游订单将快速落地,利多棉价走势。

我国储备棉持续减少至较低水平,继续进行无限量轮出受限,为优化国内棉花储备结构,储备棉进行轮换或阶段性利多棉价走势。


来源:期货日报

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