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专业人士:浅析红枣期货与现货对标

2019-06-26打印返回

 根据红枣现货流通特点,红枣期货采用仓库交割,仓单类型为非通用标准仓单,一方面保证红枣质量的可溯源性,另一方面利于满足不同企业的个性化需求。然而,随着红枣期货新合约上市,哪些现货流通货源符合期货交割,一直是期货行业关注的焦点。本文旨在加深对红枣合约交割标的与现货产业流通规格的理解,促进红枣期货和产业的科学结合。

  实地调研数据对标

  市场上的红枣根据果径大小,分为超特级红枣、特级红枣、一级红枣、二级红枣、三级红枣和四级红枣。其中,根据现货流通中不同厂家的筛子单双号差异,又细化为大一级红枣、大二级红枣、小一级红枣。下面我们对喀什、麦盖提、崔尔庄市场红枣分别进行称重测量,一级货源符合红枣交割标准,二级货源部分符合红枣交割标准。 

  从上表可知,含水率在20%的一级货源完全符合交割颗粒度要求,其中市场货源包括大一级红枣和小一级红枣。同时,如果把含水率提高到25%,部分小一级货源红枣也能符合交割标准要求。当然,在保证边际效应足够安全的情况下,建议使用含水率在20%—25%的市场优质一级货源。

  核算期货仓单成本

  由于新疆原枣已经退市,目前没有价格参考,下面以X为代表,核算中间的流通费用,其中产地冷库存储价在60—70/吨,5—8月进冷库存储,存储时间为3个月,人工装卸货费用分别为30/吨,同时还要注意收购货源原料中一级货源占比量。 

  新疆产地把X/公斤的通货收购的红枣运输到沧州加工,成本核算为冷库存储50—60/吨,5—8月进冷库存储,存储时间为3个月,人工装卸货费用分别为15/吨。以下流通费用具体核算,同时还需注意分选过程中符合可交割范畴一级质量占比权重。 

  红枣交割指标解读

  在红枣交割品对标现货问题中,交割品要求的干基总糖量是界定新疆枣和内地枣的指标,由于新疆的日照时间比其他地方都要长,一般在2500—3500小时/年,也造就了昼夜温差大、气候干燥等自然条件,比较适合瓜果生长,有利于糖分积淀和光合作用。

  据了解,新疆红枣干基总糖量正常保持在70%以上。干基总糖量是在红枣下树后已成定值,不会因为后期加工过程产生大的变化和影响。

  含水率:在红枣现货行业,统货含水率一般在5%—10%,加工过程的含水率可进行调节,一般现货流通的含水率在15%左右。含水率和颗粒度互为反向指标,含水率越大,单颗越重,颗粒度越小。

  总不合格果:根据每年优质果率不同产生不同的波动范围,红枣下树后总不合格果(次果)5%—15%,经筛选后,一般杂质、总不合格果率指标在现货行业小于3%—5%。期货要求符合红枣的正常流通标准。在产地通货收购时,枣农会剔除掉一部分次枣,以便通货能卖个好价。同时,加工厂分选筛选后还要剔除掉一部分等外品,这部分枣一般用来切枣片和打枣粉使用,以等外价格出售,目前出售价为1.5—1.8/公斤。从生产环节到流通环节,等外品总计占比约为5%—15%

  根据以上介绍,红枣交割品并不是高不可攀,各指标要求合理,新疆产区二级及以上红枣皆有符合,方便产业客户将来开展套期保值业务。目前红枣产业的报价混乱,期货的出现对于市场各级参与主体是一个中立的指引,同时也是对产业发展优质优价的良好体现。(作者单位:中国农学会农业监测预警分会)

(文章来源:期货日报)

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