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国债价格的影响因素

2017-02-21打印返回

通过前面的分析,我们知道,国债价格和国债收益率一一对应且负相关。国债收益率是一种利率,代表资金的价格。 因而,利率是影响国债价格的核心因素。当市场中资金紧张时,利率上涨,国债价格下跌;当市场中资金宽松时, 利率下降,国债价格上升。经济形势、政策、通胀等因素通过影响利率而影响国债的价格。


第一,国债收益率受经济发展的影响。当经济处于繁荣时期,企业借贷需求旺盛,居民信贷消费需求上升, 市场资金面紧张,利率上升,于是国债价格下跌。当经济萧条时,企业信贷和居民消费需求下降,对资金的需求下降, 因此利率水平下降,国债价格上升。


第二,国债价格受物价水平的影响。国债的收益率是一种名义利率,物价上涨时,国债的真实收益率水平下降, 对投资者的吸引力降低,出于保值的考虑,人们会将资金投资于房地产或其他可认为保值的物品,国债需求下降, 从而引起国债价格下跌。因此,物价上涨速度与国债价格负相关,与国债收益率正相关。


第三,国债收益率受货币政策和财政政策的影响。当货币政策宽松时,具体表现为下调银行存贷款利率、下调存款 准备金率或者在公开市场上发行货币,市场利率下降,国债价格上升。当货币政策紧缩时,市场利率上升,国债价格 下降。当国家实施宽松的财政政策,刺激经济发展时,导致市场利率上升,国债价格下降。


第四,国债收益率受国际收支和资本流动的影响。当我国外贸顺差增加或资本流入时,央行为对冲外汇占款增加 货币发行,使市场上资金充裕,利率下降,从而推升国债价格。


在金融市场健全、利率已经实现市场化的国家,经济发展是国债收益率的长期决定因素也是主要决定因素。 在我国,由于利率没有实现市场化,我国的基准利率即银行存贷款利率由中国人民银行决定, 因此,我国现阶段国债收益率的主要决定因素是货币政策。

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